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受新冠肺炎疫情影响，全球经济和国际贸易受到较大冲击，2020年一季度中国港口货物吞吐量同比有所下降。与此同时，各港口间经营差异更为明显，港口企业盈利能力进一步分化，港口资源整合或将对港口企业竞争格局造成一定影响。
展望2020年，鉴于新冠肺炎疫情在全球范围内仍将持续一段时间，并对全球经济造成不利影响，南安普顿同时中美贸易摩擦仍存在较大不确定性，短期内我国进出口贸易仍将承压；在逐步复工复产及基建投资加码的情况下，国内经济有望逐步回升。但从长期来看，在全球主要经济体经济下行、国内经济面临结构性调整、整体需求不振的情况下，我国制造业产出难以维持高位，港口企业将面临一定考验。我国港口存在的结构性产能过剩矛盾依旧存在，港口基建的超前供给产能仍然需要货物吞吐量的增速进行支撑。部分港口企业受宏观经济下行压力加大、港口资源整合及行业竞争加剧等因素影响，其经营压力或将被放大，港口企业信用品质在短期内仍将继续分化。考虑到港口企业投资放缓，行业整体债务负担适中，偿债能力维持较强水平，并且随着港口资源整合的持续推进，整合的经济效益或将逐步显现，港口企业仍将保持较好的跨周期能力。
新冠肺炎疫情影响下港口企业收费减免等举措预计短期内对港口企业相关收费造成一定不利影响，但对港口企业整体收入水平影响不大。
为应对2020年爆发的新冠肺炎疫情对国际贸易和物流行业的负面冲击，2020年3月，国务院常务会议决定：3月1日至6月30日，免收进出口货物港口建设费，将货物港务费、港口设施保安费等政府定价收费标准降低20%；取消非油轮货船强制应急响应服务及收费，并鼓励各地结合实际加大收费优惠力度；鼓励港口经营人对受疫情影响提货困难的企业继续给予减免库房使用费等优惠；6月底前，减半收取铁路保价、集装箱延期使用、货车滞留等费用。实际上，早在疫情爆发之初，多地港口企业主动发布延长集装箱货物免费堆存期、减免堆存费等各类优惠措施。据中国港口协会不完全统计，2月份主要港口企业提供各类费用减免优惠总额已超过2亿元，预计至6月底，各项优惠措施累计金额将超过10亿元。上述政策短期内对港口企业相关收费造成一定负面影响，但由于港口企业核心收入主要来自装卸和堆存业务，港口服务性收费占比较小，因此该政策对港口企业整体收入水平影响不大。
新冠肺炎疫情的全球蔓延对世界经济造成不利影响，各国制造业下滑明显，中国进出口金额有所下滑，中美贸易摩擦仍存在较大不确定性，后续全球经济发展、产业恢复及进出口贸易仍面临巨大挑战，未来港口集装箱吞吐量将持续承压。
从全球经济发展角度看，2019年以来，国际贸易摩擦加剧、世界经济增长势头减弱和地缘政治等因素对中国乃至全球的加工制造业和商品贸易形成较大影响，全球制造业PMI指数呈现下行趋势。2020年突发新冠肺炎疫情使得全球经济下行压力进一步加大，为控制疫情传播，世界主要经济体均采取了不同程度的紧急措施，包含加强边境管控以及暂停非必要的生产经营活动等，加剧了疫情期间的国际贸易压力。中美两国于2020年1月达成第一阶段经贸协议，但5月以来，美国政府对华为的扼制进一步升级，并将33家中国公司及机构列为“实体清单”，中美贸易摩擦仍存在较大不确定性。
根据中国物流与采购联合会发布的数据，2020年4月份全球制造PMI指数为39.5%，环比大幅下降8.3个百分点，已连续3个月运行在50%以下。2020年1—4月，在新冠肺炎疫情席卷全球的背景下，美国（ISM）制造业PMI指数、日本制造业PMI指数和欧元区制造业PMI指数均明显下降。中国制造业PMI指数受国内疫情爆发影响，于2020年2月降至35.7%，为有记录以来历史最低。随着国内疫情于2020年3月基本控制，企业复工和各类生产经营活动有序恢复，中国制造业PMI指数于2020年3月反弹至52.0%。尽管目前中国国内疫情已基本控制，但随着境外疫情的大范围蔓延，世界经济及贸易遭受严重冲击，2020年4月中国制造业PMI指数为50.80%，较3月份数据有所下降，全球及中国经济发展及产业恢复仍面临巨大挑战。
2020年2月，中国PMI新出口订单一度跌至28.7%；3月虽有所回升，但更多反映的是企业复工复产情况较上月有所改善，且改善主要来自中国产能逐渐恢复而境外疫情尚未完全爆发之际抢时间窗口或处理积压订单而形成；3月以来疫情在国外尤其是欧美国家扩散升级，外需大幅收缩不可避免。2020年4月，PMI新出口订单再度跌至35%以下。从实际进出口数据来看，中国海关总署公布的数据显示，2020年1―2月，由于春节假期和疫情因素影响，进出口金额大幅缩减；3―4月虽出现回升，但未及上年同期水平，预计2020年二季度我国进出口金额将保持低位。
受疫情带来的停工停产影响，2020年一季度中国煤炭生产量有所下降，铁矿石进口量呈下降趋势；在逐步复工复产及基建投资加码的情况下，煤炭、铁矿石等大宗商品短期需求量有望逐步回升，但长期需求增长空间有限，未来港口煤炭、铁矿石吞吐量仍将面临一定压力。
2020年1—3月，受新冠肺炎疫情带来的企业停工停产影响，全国原煤产量82991.1万吨，同比下降0.5%。同期，CCTD主流港口煤炭库存从2月份开始逐步攀升，目前处于较高水平；六大发电集团的煤炭库存量较上年同期也有所上升。煤炭产量下降及库存上升对未来港口煤炭吞吐量造成一定压力。
由于疫情原因导致的需求及国际航运能力下降，2020年1—2月，中国铁矿石进口数量逐月下滑，于2020年3月有所反弹；同期，中国累计进口铁矿砂及其精矿2.63亿吨，仍较上年同期增长1.3%。由于各大型钢厂于每年年底及来年年初进行补库行为，2020年1月国内钢厂进口铁矿石平均库存可用天数维持高位，后期下降趋势符合季节性变化。2020年一季度港口铁矿石库存处于平稳状态，由于2019年以来铁矿石价格波动上涨，目前港口铁矿石库存量处于较低水平。部分钢厂选择产线检修来应对疫情所带来的停工停产，随着各地企业复工复产不断推进，钢材需求逐渐恢复，钢厂高炉开工率开始逐渐回升，于2020年4月达到68.65%，为近半年高点。铁矿石库存下降及钢厂开工率上升为未来铁矿石进口及港口吞吐量提供支撑。
新冠肺炎疫情对国内外经济造成较大冲击，在稳增长的背景下，我国逆周期经济调节力度加大，基建或将在短期内扮演经济托底角色。2020年5月，政府工作报告提出：今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比上年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债；今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比上年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。在逐步复工复产及基建投资加码的情况下，煤炭、铁矿石等大宗商品短期需求量有望逐步回升。从长期来看，在全球主要经济体经济下行，国内经济面临结构性调整，整体需求不振的情况下，我国制造业产出难以维持高位，由此导致钢铁、煤炭等大宗商品的需求增长空间有限。
中国原油进口受国际及国内宏观经济周期影响波动较小，国际原油价格新低之下，中国原油进口量继续保持稳定增长的概率较大。
中国对原油需求的缺口较大导致对进口严重依赖，近年来中国原油进口量保持稳定增长且增速较高，受国际及国内宏观经济周期影响波动较小。国际原油价格目前处于较低区间，未来中国原油进口量继续保持稳定增长的概率较大。
受新冠肺炎疫情影响，2020年一季度中国港口货物吞吐量同比有所下降，不同港口受货种结构影响存在分化。
2020年一季度，受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，全国港口吞吐量30.07亿吨，较上年同期下降4.6%。其中，沿海港口货物吞吐量20.76亿吨，较上年同期下降3.9%；内河港口货物吞吐量9.31亿吨，较上年同期下降6.2%。同期，全国港口集装箱吞吐量5518万TEU，较上年同期下降8.5%；其中沿海港口集装箱吞吐量4934万TEU，较上年同期下降8.3%。
分港口看，受货种结构影响，2020年一季度主要港口吞吐量增速出现明显分化；其中上海港、唐山港601000股吧)货物吞吐量下降幅度较大，广西北部湾港000582股吧)货物吞吐量仍然保持较大增幅；大连港601880股吧)、营口港600317股吧)集装箱吞吐量下降幅度较大，日照港600017股吧)、青岛港601298股吧)集装箱吞吐量仍保持小幅增长。
截至2020年3月底，有存续债的港口经营性企业共35家，剔除未公开一季度财务报表的4家样本企业，以下分析以19家港口集团企业和12家港口集团企业下属子（股份）公司为主，同时在统计分析时剔除异常样本数据。
受新冠肺炎疫情影响，2020年一季度港口企业收入规模明显下降，全年盈利水平承压，企业盈利能力受区域和货种结构影响存在差异。
2020年一季度，受新冠肺炎疫情影响，样本港口企业总体收入规模同比下降8.91%；港口集团企业下属子（股份）公司收入呈现较明显的分化趋势，其中日照港、连云港601008股吧)和厦门港收入增幅超过9%，唐山港、宁波-舟山港和盐田港000088股吧)收入大幅下滑，主要系贸易、高速公路等业务收入受疫情影响较大所致。2020年一季度，港口集团企业毛利率均值为17.96%，港口企业下属（股份）公司毛利率均值为22.66%，较2019年均变化不大，港口企业下属（股份）公司毛利率仍高于港口集团企业。值得关注的是，31家样本企业中有8家企业2020年一季度归属母公司净利润为负，亏损情况较上年同期（亏损企业5家）有所加剧。
2020年一季度港口企业经营活动净现金流整体下降，投资支出规模同比扩大，港口集团企业融资需求有所增加。
2020年一季度，港口集团企业经营活动现金流净额累计37.53亿元，同比略有增长，剔除河北港口集团外同比下降39.53%；投资活动现金净流出82.02亿元，同比增长12.55%；筹资活动前现金流净额为-44.49亿元；筹资活动现金净流入125.82亿元，融资需求有所增加，筹资活动获取的现金主要用于投资和偿还债务。2020年一季度，港口企业下属（股份）子公司经营活动现金净流入10.49亿元，同比下降28.54%；投资活动现金净流出33.05亿元，净流出规模同比加大；筹资活动现金净流出0.75亿元，整体融资需求不大。
港口集团企业杠杆水平有所上升，港口企业下属（股份）子公司杠杆水平有所下降，港口企业整体债务负担适中，但债务期限结构仍有待调整。
2020年3月底，样本港口集团企业有息债务合计4936.80亿元，较2019年底增长4.87%；其中短期债务占44.74%，较2019年底下降1.13个百分点。同时，港口企业下属（股份）子公司样本有息债务合计677.08亿元，较2019年底下降2.26%；其中短期债务占48.68%，较2019年底上升3.06个百分点。港口企业债务期限结构仍有待调整。
从债务指标看，2020年3月底，样本港口集团企业资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率均值分别为53.01%、43.88%和32.01%，较2019年底均有所上升。港口企业下属（股份）子公司样本资产负债率均值较2019年底略有上升，全部债务资本化比率和长期债务资本化比率均值有所下降，2020年3月底分别为40.33%、29.70%和17.69%，整体债务负担较轻。
港口企业整体偿债能力保持较强水平，但仍需关注部分港口企业的短期偿付压力。
从短期偿债指标看，2020年3月底港口集团样本企业流动比率均值为120.26%，较上年底上升11.75个百分点，同时港口集团下属（股份）子公司样本流动比率均值为141.14%，较上年底上升18.25个百分点。2019年，港口集团样本企业经营现金流动负债比均值为13.57%，同比下降0.83个百分点；港口集团下属（股份）子公司样本经营现金流动负债比均值为37.80%，同比上升7.49个百分点。总体看，港口企业短期偿债能力指标整体有所改善，但需持续关注部分港口企业的短期偿债压力。
从长期偿债指标看，2019年港口集团样本企业EBITDA合计870.53亿元，同比增长12.68%；港口集团下属（股份）子公司EBITDA合计259.37亿元，同比增长8.46%。2019年，港口集团样本企业和港口集团下属（股份）子公司全部债务/EBITDA均值分别为8.36倍和3.53倍，较上年均有所下降。总体看，港口企业整体偿债能力较强。
整体而言，港口作为国民经济的晴雨表，其经营发展与宏观经济密切相关。受新冠肺炎疫情影响，2020年一季度中国港口货物吞吐量同比有所下降，港口企业营业收入明显下降，盈利能力进一步分化。在逐步复工复产及基建投资加码的情况下，国内经济有望逐步回升，将对港口企业形成一定支撑。但是，鉴于新冠肺炎疫情在全球范围内仍将持续一段时间，并对全球经济造成不利影响，中美贸易摩擦仍存在较大不确定性，短期内我国进出口贸易仍将承压。同时，我国港口存在的结构性产能过剩矛盾依旧存在，港口的超前供给产能压力较大，港口企业信用品质在短期内仍将继续分化。
